Lieber Leser,
im Januar 2020 war das „Coronavirus“ für die meisten Amerikaner nichts weiter als ein Wort. Es beherrschte die Schlagzeilen, aber zu diesem Zeitpunkt war es noch nicht auf dem Markt oder in unserem Alltag angekommen. Im Endeffekt steckte viel mehr hinter der Pandemie, als uns gesagt wurde. Aber nur sehr wenige Menschen verstanden das.
Ich war einer von ihnen.
Als Gast bei Fox Business kommentierte ich: „Die größere Geschichte, über die die Menschen nachdenken müssen, ist […] welche Auswirkungen hat das Coronavirus? Ich glaube, wir haben diese noch nicht vollständig gesehen.“ Weniger als zwei Monate später bewahrheiteten sich meine Worte (leider).
Die USA machten dicht. Der Aktienmarkt stürzte ab, schneller als jemals zuvor. Die globale Lieferkette kam zum Stillstand. Und alle waren plötzlich in ihren Häusern eingesperrt, und hatten sogar Angst, Lebensmittel einzukaufen oder überhaupt vor die Tür zu gehen.
Jetzt, drei Jahre später, würden wir alle gerne glauben, dass die schlimmsten Auswirkungen der COVID-Pandemie hinter uns liegen. Aber die Wahrheit ist, dass sie uns noch lange Zeit begleiten wird. Eines der größten Opfer dieser dunklen Tage war die globale Lieferkette. Und sie offen-barte Amerikas gefährliche Abhängigkeit von einer neuen „Ware“. Ich halte sie für wertvoller als Gold, Öl oder irgendeinen anderen Sachwert auf dem Planeten.
In der Tat exportiert China mehr von dieser Wahre als Öl – die Nummer 1 der globalen Exportindustrie – obwohl sie noch vor vier Jahrzehnten kaum existierte …
Aber das wird sich bald ändern. Die USA sind dabei, ihre Vormachtstellung bei diesem Rohstoff zurückzuerobern. Sie können dabei ein Vermögen machen.
Durch die Globalisierung zum Scheitern verdammt
Der neue Rohstoff, von dem ich hier spreche, sind Halbleiterchips. Sie denken vielleicht, Halbleiterchips sind auf keinen Fall wichtiger für die Wirtschaft als Öl. Das mag vor 20 Jahren richtig gewesen sein. Aber es ist nicht mehr wahr. Chips sind alles und ohne Chips ist alles nichts.
Sie wissen sicher, dass Chips in Ihrem Smartphone und Laptop stecken. Aber heutzutage sind Chips in so viel mehr. Sie sind ein wesentlicher Bestandteil von Fahrzeugen, Haushaltsgeräten, Thermostaten und vielen weiteren Alltagsgegenständen. Chips werden in fast allen Geräten gebraucht, die Strom verbrauchen.
Das ist nicht nur in Amerika so. Die ganze Welt ist süchtig nach Technologie – und den Halbleitern, die unser Leben antreiben. Und als die Pandemie die Halbleiterproduktion zerstörte, schossen die Preise in die Höhe.
Erinnern Sie sich an die Zeit, als Sie Ihr gebrauchtes Auto für mehr Geld an den Händler zurückverkaufen konnten, als Sie es gekauft hatten? Das lag nicht nur an den Problemen in der Lieferkette. Es lag auch daran, dass der Halbleiter in Ihrem Auto zu seinem wichtigsten Bestandteil wurde.
Zu einem bestimmten Zeitpunkt waren neue Halbleiter so knapp, dass Industrieunternehmen Waschmaschinen kauften, um deren Chips für andere Zwecke zu nutzen!
Kein Wunder, wenn man bedenkt, wie Chips hergestellt werden. Die Herstellung von Chips erfolgt nicht aus einer Hand. Es braucht eine Reihe spezialisierter Unternehmen, die bestimmte Arbeitsgänge perfektioniert haben und zusammenarbeiten, um einen einzigen Halbleiter herzustellen. Es ist erstaunlich, dass wir diese Krise nicht schon früher erlebt haben. Insgesamt gibt es bei Halbleitern 50 verschiedene Fehlerquellen! Und wenn nur ein Teil ausfällt, kommt das gesamte System zum Stillstand. Deshalb mussten die Käufer Ende 2021 17 Wochen auf ihre Bestellungen warten. Im April 2022 ist diese Wartezeit um weitere 50 % gestiegen. Diese Verzögerungen kosten die Unternehmen Milliarden.
Die USA sind dabei, wieder der führende Halbleiterhersteller der Welt zu werden.
Und das Schlimmste daran? Das alles hätte vermieden werden können.
Hätte die Pandemie in den 90er Jahren stattgefunden, als 80 Prozent der Halbleiterproduktion auf die USA und Europa entfielen, wären wir in einer viel besseren Situation gewesen.
Aber jetzt? 92 Prozent der modernsten Halbleiter der Welt werden in Taiwan hergestellt. Im Zuge der Globalisierung haben wir jahrzehntelang die Produktion ins Ausland verlagert. Es war billiger, Waren in entlegenen Gebieten der Welt zu produzieren als im eigenen Land. Das ist eine gefährliche Abhängigkeit.
Aber das Pendel beginnt, von der Globalisierung wegzuschwingen.
Die vierte Konvergenz
Und während Amerika sich anschickt, wieder an die Spitze der Halbleiterherstellung zu gelangen, wird eine aufregende neue Phase eingeleitet. Ich nenne sie die vierte Konvergenz.
Als Konvergenz bezeichnet man ein einmal in einem Jahrzehnt auftretendes Phänomen, bei dem drei scheinbar nicht miteinander verbundene Ereignisse verschmelzen und einen Wirtschaftsboom auslösen.
Im Laufe meiner Karriere habe ich drei solcher Ereignisse erlebt.
- Den amerikanischen Schiefergas-Boom.
- Grüne Energie.
- Biotechnologie.
Bei diesen Konvergenzen verschmelzen drei Faktoren miteinander, die den Anlegern Gewinne bescheren. Aber es geht nicht einfach nur um Gewinne, es geht um bahnbrechende Renditen. So viel wie 1.000, 2.500 oder sogar 5.000 Prozent über fünf Jahre.
Bei jeder Konvergenz gibt es drei gemeinsame Faktoren:
- Staatliche Finanzierung.
- Innovation.
- Privates Kapital.
Betrachten wir den amerikanischen Schiefergasboom als Beispiel.
Jahrzehntelang war Amerikas Supermachtstatus gefährdet, weil wir bei der Ölversorgung auf feindliche Länder angewiesen waren.
In den 1970er Jahren erreichten wir den Höhepunkt der eigenen Ölförderung, und dann ging es 35 Jahre lang bergab. Bis 2000 war Amerikas tägliche Ölproduktion um die Hälfte gesunken.
Damit waren wir auf Venezuela, Saudi-Arabien und Russland angewiesen, um Öl zu bekommen. Das ist keine gute Ausgangslage, um die Versorgungssicherheit zu gewährleisten.
Dann kam der erste Faktor ins Spiel: die staatliche Finanzierung. Die US-Regierung schaltete sich ein. Wir wollten unsere Abhängigkeit vom Nahen Osten verringern und erkannten schließlich, dass Amerika auf einem Meer von unerschlossenem Schiefergas saß.
Es gab jedoch ein Problem. Es war viel zu teuer, das Gas aus der Erde zu holen. Also begann die Regierung, Subventionen und Steuererleichterungen für Forschung und Entwicklung zu gewähren. Bis 2002 belief sich die Summe auf 10 Milliarden Dollar.
Das ist eines der Geheimnisse des Schiefergasbooms. Er hätte einfach nicht stattfinden können ohne die helfende Hand der Regierung, die diesen kleinen Unternehmen den Geldhahn öffnete. Als mehr Geld zur Verfügung stand, kam die Innovation in Schwung. Dies ist der zweite Faktor hinter jeder größeren Konvergenz.
Beim Schiefergas war es George Mitchell, der die Der Schiefer-Boom jahrzehntealten Techniken des Fracking und der Horizontalbohrung kombinierte – zwei Techniken, die seit den 70er Jahren bekannt waren. Diese neue Kombination funktionierte tatsächlich und ermöglichte es, das Öl kostengünstiger aus dem Boden zu holen.
Mit dieser einzigen Innovation wurden die gesamten Öl- und Gasvorkommen erschlossen, die in den dichten Schieferformationen in ganz Amerika lagern. Und als alle diese Innovation erkannten, strömte privates Beteiligungskapital herbei.
Ich spreche von Bankern, Milliardären, institutionellem Geld.
Die Beteiligungsgesellschaft KKR brachte 312 Millionen Dollar auf den Tisch. Exxon kündigte einen 30 Milliarden Dollar Investitionsplan an. Halliburton investierte Milliarden. Royal Dutch Shell stürzte sich mit 4,7 Milliarden Dollar in die Sache.
Um es kurz zu machen: Es gibt eine Regierung, die das Fundament legt. Das macht den Weg frei für Innovation. Und wenn privates Beteiligungskapital eine Chance sieht, steigt es ein und bringt die Entwicklung auf die nächste Stufe.
Das ist Konvergenz wie aus dem Lehrbuch. Der Schieferöl-Boom folgte. Er schuf mehr als 2 Millionen Arbeitsplätze, steigerte unser BIP um mehr als 10 % und machte die Vereinigten Staaten schließlich völlig unabhängig von Energieimporten. Die Gewinne sind verblüffend. Innerhalb von fünf Jahren stieg Pioneer Natural Resources um 1.700 %, CVR Energy explodierte um 3.000% und Cheniere Energy stieg um 4.500 %. Und das ist nur EINE Konvergenz. Die vierte Konvergenz sind, wie ich bereits erwähnte, die Halbleiterchips. Und ich erwarte, dass jetzt etwas Ähnliches passiert wie beim Schieferöl-Boom. Bedenken Sie, dass die U.S.-Regierung etwa 10 Milliarden Dollar in die Schieferindustrie investierte, um Energieunabhängigkeit zu erreichen. Und es hat funktioniert. Und sie hat bereits das Fünffache dieser Summe, 52 Milliarden Dollar, in die Mikrochip-Industrie investiert, um technologisch unabhängig zu werden. Und auch das wird funktionieren.
Ich kann nicht oft genug betonen, wie wichtig das ist. Die gesamte Weltwirtschaft hängt von der Chipherstellung ab.
Nochmals: 92 % der Hochleistungs-Chips werden derzeit in dem kleinen Land Taiwan hergestellt, das nur 100 Meilen von Chinas Küste entfernt liegt. Wenn dort etwas passiert, kommt die Herstellung neuer, technologieabhängiger Güter auf der ganzen Welt zum Stillstand.
Willkommen in der schönen neuen Welt … der Chips
In den vergangenen vier Jahrzehnten hatten die USA ein kooperatives Verhältnis zu China. Doch jetzt wendet sich das Blatt. Wir wollen bei lebenswichtigen Gütern nicht mehr vollständig von einem anderen Land abhängig sein. Und das führt zur vierten Konvergenz.
Im August 2022 unterzeichnete Präsident Biden den CHIPS-Act.
Es versprach 52 Milliarden Dollar an Subventionen für den Aufbau von Halbleiter-Fabriken in den USA. Damit ist der erste Faktor einer Konvergenz vorhanden: staatliche Finanzierung.
Und die Chips werden von Tag zu Tag kleiner und leistungsfähiger. Tatsächlich sind Chips mittlerweile kleiner als die roten Blutkörperchen im menschlichen Körper.
Das ist der zweite Schritt: Innovation.
Und der dritte Schritt steht unmittelbar bevor: Private Equity-Investitionen in die gesamte Branche.
Große Halbleiterunternehmen treiben ihre Projekte in den USA voran:
- Intel investiert 20 Milliarden Dollar in den Bau einer Megafabrik in Licking County, Ohio.
- Samsungs neue 18-Milliarden-Dollar-Produktionsstätte in der Nähe von Austin, Texas, ging Ende des Jahres 2023 in Betrieb.
- Und GlobalFoundries investiert eine Milliarde Dollar für eine neue Fabrik in New York.
Und sie sind nicht die einzigen, die in Mikrochips investieren.
Der 10 Billionen Dollar schwere Vermögensverwalter BlackRock hat einen eigenen ETF aufgelegt, der in Mikrochips investieren soll. Ray Dalio‘s Bridgewater hat fast 200 Millionen Dollar in Mikrochip-Unternehmen investiert. Microsoft hat ebenfalls 190 Millionen Dollar in ein Startup-Unternehmen investiert.
Alles in allem habe ich herausgefunden, dass Hedge-Fonds derzeit mehr als 46 Milliarden Dollar in die Halbleiterbranche gepumpt haben. Diese vierte Konvergenz ist im Begriff, die Welt im Sturm zu erobern. Sogar Taiwan ist bestrebt, seine Chip-Produktion zu diversifizieren (nur für den Fall, dass China auf die Idee kommen sollte einzumarschieren).
Infolgedessen erhöht der größte taiwanesische Chipproduzent TSMC seine Investitionen im Ausland auf 40 Milliarden Dollar, die sich auf zwei neue Werke verteilen. TMSC ist etwa 495 Milliarden Dollar wert, aber dennoch sind 40 Milliarden kein Kleingeld.
Nach und nach versuchen die westlichen Länder, einige ihrer Eier aus dem Korb Chinas zu holen. Das wird nicht über Nacht geschehen. Aber es ist ein Anfang. Und er ist im Begriff, die Traumchance eines Investors zu schaffen. Deshalb habe ich in diesem Report DREI Möglichkeiten für Sie zusammengestellt, die Sie nutzen können, um die Konvergenz in der Mikrochip-Industrie zu nutzen.
Lassen Sie uns nun mit der ersten Empfehlung beginnen.
Axcelis Technologies
Axcelis Technologies (ACLS, ISIN: US0545402085) baut Anlagen für Halbleiterhersteller. Die Technologie des Unternehmens wird für die Ionenimplantation eingesetzt. Das ist ein wichtiger Teil des HalbleiterHerstellungsprozesses.
Bei der Implantation werden Ionen mit hoher Geschwindigkeit in Materialien wie Silizium eingespritzt. Durch dieses Verfahren werden Fremdkörper in einen Halbleiterwafer eingebracht, die dessen Leitfähigkeit verbessert. Dies geschieht mit hoher Präzision, ohne den Wafer zu beschädigen.
Die Ionenimplantation ist ein Nischenmarkt mit einem geschätzten Marktvolumen von nur 2,5 Milliarden Dollar. Axcelis hat diesen Markt fest im Griff. Ausgehend von seinen Umsätzen im Jahr 2022 hat das Unternehmen einen geschätzten Marktanteil von 37 Prozent in diesem Segment.
Die Anlagen von Axcelis werden von mehreren Halbleiterherstellern verwendet, vor allem von denen in der asiatisch-pazifischen Region. Dazu gehören große Kunden wie Samsung und TMSC. Auf sie entfallen 80 % der Einnahmen von Axcelis. Wir glauben jedoch, dass das Wachstum von Axcelis aufgrund der vierten Konvergenz erst am Anfang einer bedeutenderen Performance.
Wachstumstreiber
Alles deutet darauf hin, dass die Nachfrage nach Halbleitern auf lange Sicht steigen wird. Halbleiter sind, wie Sie wissen, wesentliche Bestandteile von elektrischen Geräten. Und sie finden sich in fast jeder Form von Technologie.
Megatrends wie Elektrofahrzeuge (EVs), Solaranlagen und industrielle Automatisierung sind auf die Verfügbarkeit hochleistungsfähiger Halbleiter angewiesen. Selbst wenn sich die Wirtschaft abkühlt, werden sich diese Trends nicht abschwächen. Dies wird auf lange Sicht zu einer hohen Nachfrage nach Halbleitern führen.
Der weltweite Halbleitermarkt ist riesig. Er ist bereits jetzt etwa 600 Milliarden Dollar groß. Das Beratungsunternehmen McKinsey erwartet, dass der Markt bis zum Ende dieses Jahrzehnts auf über 1 Billion Dollar anwachsen wird.
Die Haupttriebkräfte dieses Wachstums werden die Automobilelektronik mit dem Aufkommen von Elektrofahrzeugen, die drahtlose Kommunikation mit dem Aufkommen von 5G und die Datenspeicherung und -verarbeitung mit dem Aufkommen von künstlicher Intelligenz und Cloud Computing sein.
Axcelis wird vom Wachstum in all diesen Sektoren profitieren, wobei einer davon besonders wichtig ist: Das Wachstum bei Stromversorgungsgeräten. Diese machen etwa 28 % des gesamten adressierbaren Marktes von Axcelis aus. Er war auch für 39 % der Ionenimplantationssysteme verantwortlich, die Axcelis im Jahr 2022 auslieferte. Der Haupttreiber dieser Entwicklung ist der Automobilsektor.
Durch die Einführung von Elektroautos werden leistungsfähigere Chips benötigt, die mit den Batterie- und Ladesystemen des Autos umgehen können. Jährlich werden 50 bis 60 Milliarden Dollar für Energiechiptechnologien ausgegeben, die letztlich auf die Ionenimplantationssysteme angewiesen sind, die Axcelis produziert.
Axcelis Umsatz, Gewinn und Marktanteil werden in die Höhe schnellen
Axcelis hat Anstrengungen unternommen, um sein Einkommen und seinen Marktanteil zu erhöhen. Eine Strategie, die das Unternehmen dabei anwendet, besteht darin, seine großen Lieferketten zu entflech- ten. Es werden regionale Drehkreuze geschaffen, um lokale Gebiete zu bedienen.
Auf diese Weise kann das Unternehmen die meisten Länder der Welt bedienen und gleichzeitig so viele Märkte wie möglich abtrennen. Im November 2021 eröffnete das Unternehmen eine Produktionsstätte in Korea, die sich in unmittelbarer Nähe zu seinen Großkunden befindet. Diese Investition erhöht die Produktionskapazität, verbessert gleichzeitig die Lieferzeiten und senkt die Versandkosten.
Das Management von Axcelis ist zuversichtlich, dass die neuen Produktionskapazitäten in Korea das Unternehmen in die Lage versetzen wird, in den kommenden Jahren jährlich 1 Milliarde Dollar an Umsätzen zu generieren.
Nach den derzeitigen Schätzungen hat Axcelis das Ziel bereits fast erreicht. Der Umsatz im Jahr 2022 betrug rund 920 Millionen Dollar. Die derzeitigen Prognosen für Geschäftsjahr 2023 rechnen mit Erlösen von 1,1 Milliarden US-Dollar. Mit der Präsentation der Zahlen für das vierte Quartal dürfte dieser Meilenstein daher bereits fallen.
Längerfristig wird das Unternehmen Schritte unternehmen, um die Einnahmen noch weiter zu steigern.
Während seiner Analystenkonferenz erwähnte das Management von Axcelis die Möglichkeit, sein Geschäftsfeld über Implantationssysteme hinaus zu erweitern. Die Geschäftsleitung machte keine näheren Angaben zu dieser Initiative, erwähnte aber, dass sie durch Fusionen und Übernahmen (mergers & aquisitions, M&A) erfolgen soll. Axcelis rechnet damit, noch in diesem Jahr mit M&A zu beginnen.
Wenn ich mir die Pläne des Managements anhöre, gewinne ich den Eindruck, dass die Prognosen der Wall Street für das Unternehmen zu niedrig sind. Axcelis hat ohnehin die Erwartungen der Wall Street meistens übertroffen.
Das Unternehmen konnte seinen Umsatz auch im zuletzt dritten Quartal des Fiskaljahres 2023 moderat steigern. Wobei der Gewinn je Aktie auf 1,99 US-Dollar nach 1,86 US-Dollar ein Jahr zuvor gestiegen ist.
Axcelis hat auch im letzten Jahr eine starke Aktienperformance gezeigt, alleine im Jahr 2023 kletterte der Börsenwert um mehr als 60 Prozent.
Hier ist also meine Empfehlung: Kaufen Sie Axcelis Technologies (ACLS, ISIN: US0545402085).
Cohu Inc
Unsere zweite Empfehlung ist eine „Hacke und Schaufel“-Investition in der Halbleiterindustrie. Es handelt sich nicht um einen Hersteller, sondern um einen Prüfer.
Cohu (COHU, ISIN: US1925761066) bietet Inspektions- und Testgeräte sowie Dienstleistungen für die Halbleiterindustrie.
Sobald Halbleiterwafer – dünne Materialscheiben, die in Chips verwendet werden – hergestellt sind, werden die Geräte von Cohu eingesetzt, um zu prüfen, ob die Wafer die gewünschte Leistung erbringen. Bei dieser Art von Geräten werden Infrarotdetektoren in Kombination mit künstlicher Intelligenz eingesetzt, um mikroskopisch kleine Risse und Partikel auf den Wafern zu untersuchen. So lässt sich feststellen, ob sie die Nutzung und Zuverlässigkeit der Wafer beeinträchtigen. Daher sind diese Geräte und Verfahren für jedes Unternehmen, das Halbleiterchips jeglicher Art herstellt, von großem Wert.
Bis zum vierten Quartal 2022 hat Cohu über 24.100 dieser Maschinen bei über 100 Kunden in 31 Ländern installiert (in wenigen Wochen werden wir mit der Präsentation der Zahlen für das vierte Quartal voraussichtlich einen neuen Wert erhalten). Die Kunden kommen aus den unterschiedlichsten Branchen und umfassen große Namen wie Samsung, Qualcomm, Intel, AMD und TSMC.
Cohus Geschäftsmodell
Auch nach der Installation müssen die Geräte von Cohu regelmäßig kalibriert, gewartet und repariert werden, um einen ordnungsgemäßen Betrieb zu gewährleisten. Diese Dienstleistungen führen zu zuverlässigen, wiederkehrenden Einnahmen, die derzeit 45 % der Gesamteinnahmen des Unternehmens ausmachen.
Der Rest der Einnahmen stammt aus dem Verkauf von Prüfgeräten und -systemen an Kunden, die in den Bereichen Automobil, Industrie, Unterhaltungselektronik, Konnektivität, Computer und IoT tätig sind.
Durch die Bedienung dieser trendstarken Endmärkte hatte das Unternehmen ein starkes Jahr 2021 und 2022. Nach den COVID-19-Lockdowns konnte Cohu die Produktion hochfahren, um die Chipknappheit in diesen Märkten zu decken. Dies ermöglichte einen Umsatzsprung von rund 636 Millionen US-Dollar im Jahr 2020 auf über 800 Millionen US-Dollar im Jahr 2021 und 2022.
Obwohl die Wirkung dieses pandemiebedingten Booms nachlässt, hat Cohu langfristige Wachstumskatalysatoren auf den bedienten Endmärkten. Diese werden es dem Unternehmen ermöglichen, weiter zu wachsen. Das aktuelle Ziel des Managements ist ein Jahresumsatz von 1 Milliarde Dollar.
Die wichtigsten Wachstumstreiber
Einer der Wachstumskatalysatoren von Cohu ist der Automobilmarkt. Durch die steigende Anzahl elektronischer Komponenten benötigen die meisten modernen Autos heute über 1.000 Chips. Diese Zahl verdoppelt sich, wenn selbstfahrende Technologien hinzukommen.
Aber das gilt nur für moderne Autos mit Verbrennungsmotoren. Wenn es um Elektrofahrzeuge geht, steigt diese Zahl noch einmal auf etwa 3.000 Chips pro Fahrzeug.
Nach Angaben von KPMG und der Global Semiconductor Alliance belaufen sich die jährlichen Einnahmen aus Chips in der Automobilindustrie derzeit auf 50 Milliarden Dollar. Diese Zahl wird sich voraussichtlich im nächsten Jahrzehnt auf 200 Milliarden Dollar vervierfachen.
Innerhalb des Computersektors ist der Trend zur künstlichen Intelligenz (KI) auf dem Vormarsch. KI wird Teil vieler Geschäftsprozesse. KI wird sogar für die Allgemeinheit über die Suchmaschinen von Google und Microsoft zugänglich.
Diese KI-Modelle werden auf GPU-Chips trainiert und ausgeführt, wodurch die Nachfrage nach ihnen in die Höhe schießt. Der aktuelle Gewinner in diesem Rennen ist Nvidia.
MARKTGRÖSSE FÜR CHIPS MIT KÜNSTLICHER INTELLIGENZ (KI)
Precedence Research schätzt, dass der Chipmarkt für KI-Anwendungen bis 2032 um das 13-fache auf 227,48 Milliarden Dollar wachsen wird.
Cohu wird dank seines großen Kundenstamms von diesem Trend profitieren. Nvidia ist einer seiner Kunden, ebenso wie Intel und AMD, die beiden anderen GPU-Giganten.
Das Wachstum der 5G-Technologien ist ein weiterer großer Trend, von dem Cohu profitieren wird. 5G kann eine bessere Konnektivität über größere Entfernungen mit exponentiell schnelleren Downloads ermöglichen. Dies wird die Art und Weise, wie wir Geschäfte machen, verändern. Laut McKinsey wird die Implementierung von 5G-Technologien in nur vier Sektoren Mobilität, Gesundheitswesen, Fertigung und Einzelhandel das globale BIP bis 2030 von 1,2 Billionen auf 2 Billionen Dollar steigern.
Infolgedessen wird auch der Markt für 5G-Chipsätze voraussichtlich steigen. Nach Angaben von Research and Markets wird dieser Markt bis 2030 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 21,8 % auf 92,05 Milliarden wachsen.
Cohu ist auf dem Weg nach oben
Cohu hat eine starke Erfolgsbilanz, denn die Gewinne übertrafen die Schätzungen der Analysten in den letzten acht Quartalen. In sieben dieser Quartale lagen die Umsätze über den Schätzungen.
Außerdem wird das Unternehmen im Vergleich zu seinen Konkurrenten günstig gehandelt. Es wird derzeit zu einem KGV von 17,8 auf den erwarteten Gewinn des Jahres 2023 gehandelt. Aehr Test weist ein KGV von 55,9 auf und Teradyne wird mit dem 32,7-fachen der erwarteten Gewinne für 2023 bewertet.
Für uns bedeutet dies, dass das Unternehmen im Vergleich zu seinen Konkurrenten in einem schnell wachsenden Sektor zu einem Schnäppchenpreis gehandelt wird.
Hier ist meine Empfehlung: Kaufen Sie Cohu (COHU, ISIN: US1925761066).
SkyWater Technology
SkyWater Technology (SKYT, ISIN: US83089J1088) ist ein Halbleiterhersteller, der seinen Sitz in Minnesota in den USA hat. Das Unternehmen konzentriert sich auf die Herstellung von Chips, anstatt sie zu entwerfen. Die gesamte Produktion befindet sich ausschließlich in den USA.
SkyWater bietet drei Hauptdienstleistungen an: Technologie-as-a-Service, Technologie und Design und Fertigung.
Zusammengenommen richten sich diese Dienstleistungen an Unternehmen in jeder Phase ihrer Halbleiterentwicklung. In den Bereichen Technologie-as-a-Service und Technologie- und Design geht es zum Beispiel darum, die Halbleiterideen der Kunden von der Entwurfsphase in die Fertigungsphase zu bringen oder ihre Prozesse von der Klein- zur Großserienproduktion zu entwickeln. SkyWater agiert auch als traditioneller Auftragsfertiger von Halbleitern für Kunden mit ausgereiften Designs und Prozessen.
Die von SkyWater hergestellten Chips finden schließlich ihren Weg in die Luft- und Raumfahrt-, die Verteidigungsindustrie, Automobil-, Verbraucher-, Gesundheits- und Industriemärkte. Und es sieht so aus, als hätte dieses Small-Cap-Unternehmen noch viel Wachstum vor sich.
Die Wachstumstreiber von SkyWater
Einer der wichtigsten Wachstumstreiber für SkyWater ist das Segment
Advanced Technology Services (ATS). In diesem Segment stellt SkyWater Teams zusammen, die mit den Kundenunternehmen zusammenarbeiten, um Halbleiterideen zur Produktionsreife zu bringen. Auf diese Weise kann SkyWater die Einnahmen aus dem Forschungs- und Entwicklungsbudget seiner Kunden für sich beanspruchen.
Im dritten Quartal 2023 erwirtschaftete das Unternehmen 57,1 Millionen Dollar an Umsätzen im Segment ATS. Das sind 62 % mehr als im Vorjahr.
Das Segment Wafer-Services hingegen brachte nur 14,5 Millionen Dollar ein, was sogar einem moderaten Rückgang im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Die gute Nachricht ist jedoch, dass das lukrative ATS-Segment in Zukunft möglicherweise vom Segment Wafer-Services profitieren könnte.
Bei ATS handelt es sich nämlich um einmalige Umsätze. Sobald die Halbleiter in die Produktionsphase überführt wurden, benötigt das Kundenunternehmen diese Dienstleistungen nicht mehr. Wenn es SkyWater jedoch gelingt, während dieses Prozesses eine enge Beziehung zu dem Kunden aufzubauen, kann SkyWater diese Beziehung fortsetzen – nur in einem anderen Segment.
Indem SkyWater den Kunden an das Segment Wafer Services weitergibt, kann das Unternehmen am Herstellungsprozess verdienen. Einfach ausgedrückt, werden so einmalige Einnahmen in stabile wiederkehrende Einnahmen umgewandelt. Das ist ideal.
Der andere Wachstumstreiber für SkyWater ist seine einzigartige Marktposition. Denken Sie daran, dass es sich um eines der wenigen Unternehmen in der Halbleiterindustrie handelt, das ausschließlich in den USA tätig ist. Natürlich liebt die US-Regierung dieses Unternehmen. Präsident Biden hielt einen Wafer hoch, der von SkyWater hergestellt wurde, als er das CHIPS-Gesetz unterzeichnete. Wie Sie wissen, unterzeichnete er dieses Gesetz im August 2022, um die Chip-Lieferkette in die USA zu verlagern.
Ein weiterer Vorteil eines in den USA ansässigen Halbleiterunternehmens ist die enge Einbindung in den Verteidigungssektor. SkyWater ist derzeit ein aktiver Auftragnehmer für das US-Verteidigungsministerium. Das Unternehmen produziert für das Verteidigungsministerium so genannte strahlenharte Chips (rad-hard).
Diese strahlenharten Chips sind so gebaut, dass sie hohen G-Kräften, extremen Temperaturen und Strahlung standhalten. Sie sind ideal für Anwendungen in Kernreaktoren und Waffen sowie im Weltraum, wo die Elektronik ständig mit kosmischer Strahlung bombardiert wird.
Das Verteidigungsministerium hat sich verpflichtet, SkyWater insgesamt 170 Millionen Dollar für die Entwicklung dieser Chips zu zahlen. Bislang wurden 80 Millionen Dollar ausgezahlt. Im vierten Quartal 2022 gab das Unternehmen bekannt, dass die erste Phase zur Herstellung dieser Chips erfolgreich abgeschlossen wurde.
Der Ruf von SkyWater als ausschließlich in den USA ansässiges Unternehmen und der Vertrag mit dem Verteidigungsministerium sollten in Zukunft zu weiteren Möglichkeiten führen. Es sei daran erinnert, dass derzeit nur etwa 2 % der Chips, die von US-Militärsystemen verwendet werden, in vertrauenswürdigen US-Fabriken hergestellt werden. Aber mit dem CHIPS Act wird sich das bald ändern.
Wohin Skywater jetzt steuert
SkyWater ging 2021 an die Börse und hat die Gewinnschwelle noch nicht erreicht. Allerdings wachsen sowohl die Umsätze als auch die Erträge in rasantem Tempo. Das Unternehmen wird voraussichtlich bis 2024 die Gewinnzone erreichen.
Mit Blick auf das Jahr 2024 ist SkyWater weitgehend unabhängig von den Rezessionsängsten, von denen einige Chiphersteller betroffen sind. SkyWater erhält einen konstanten Strom Einnahmen aus staatlichen Investitionsbudgets wie dem Rad-Hard-Programm. Die ATS-Einnahmen beruhen in der Regel auf den langfristigen F&E-Programmen der Kunden.
Diese werden nicht einfach so gestrichen.
Zusammengenommen erwartet SkyWater, dass diese Faktoren zu einem Umsatzwachstum von 25% im Jahr 2023 führen werden. Die Zahlen für die ersten neun Monate des Geschäftsjahres zeigen, dass das durchaus realistisch erscheint. Gegen Ende des Jahrzehnts könnte sie potenziell einen 3- bis 5-fachen Gewinn erzielen.
Deshalb lautet meine Empfehlung: Kaufen Sie SkyWater Technology (SKYT, ISIN: US83089J1088).
Herzlich Willkommen bei
Ian Kings 1.000%-Chancen
Denken Sie daran: Diese 3 Aktien sind erst der Anfang.
Jeden Monat werde ich Ihnen in den 1.000%-Chancen weitere kleine, aufregende Aktien vorstellen, von denen ich der Meinung bin, dass sie zum nächsten Börsenliebling werden können.
Aber ich möchte, dass Sie wissen, dass Sie niemals Ihr ganzes Geld in eine einzige Aktie investieren sollten (oder auch nur in drei Aktien). Deshalb habe ich drei Punkte zusammengefasst, die Sie beachten sollten, wenn Sie beginnen, in die 1.000%-Chancen zu investieren:
- Planen Sie, die drei Aktien in diesem Bericht mindestens fünf Jahre lang zu halten. Die Gewinne können zwar auch schon früher eintreten, aber ich möchte, dass Sie sich mental auf fünf Jahre vorbereiten. So lange haben viele Unternehmen der ersten drei Konvergenzen gebraucht, um zu steigen.
- Rechnen Sie mit einer gewissen Volatilität. Diese Aktien können in einem Monat in die Höhe schießen, um dann im nächsten Monat wieder abzustürzen. Das kommt immer wieder vor. Nehmen Sie zum Beispiel AMD. Im Jahr 2018 stieg die Aktie auf 32 Dollar, fiel dann aber auf 17 Dollar. Die meisten Leute gerieten in Panik und verkauften. Aber diejenigen, die die wahre Geschichte kannten, blieben dabei und sahen, wie die Aktie auf 150 Dollar stieg.
- Sie sollten niemals alles auf einmal investieren, sondern stets Spielraum für weitere Investitionen haben, die ich Ihnen vorstellen werde.
Ich schreibe Ihnen jeden Montag. Sie erhalten ein wöchentliches MarktUpdate sowie die aktuelle Portfolio-Übersicht. Das ist der beste Weg, um die aktuellsten Informationen über Ihr Portfolio zu erhalten.
Herzliche Grüße
Ian King, Chefanalyst,
Ian Kings 1.000%-Chancen