Lieber Leser,
heute stelle ich Ihnen Cadre Holdings (CDRE, ISIN: US12763L1052) vor. Cadre Holdings produziert und vertreibt Sicherheits- und Überlebensausrüstungen für das Militär, die Strafverfolgungsbehörden und andere First-Responder-Organisationen. Über direkte und indirekte Kanäle bietet Cadre eine Vielzahl von Produkten wie Schutzwesten, Holster, Uniformen und Bombenentschärfungsanzüge an.
Das Unternehmen ist seit fünf Jahrzehnten einer der führenden Anbieter von Sicherheits- und Überlebensausrüstung. Heute beliefert Cadre über 23.000 Ersthelfer und Bundesbehörden in 104 Ländern – darunter die 50 größten Polizeibehörden der USA und das US-Militär.
Globale Sicherheitslage ist ein wichtiger Katalysator für wachsende Nachfrage
Ein Großteil der Einnahmen von Cadre stammt derzeit von staatlichen und lokalen Strafverfolgungsbehörden in den USA, wie z. B. Polizeidienststellen, Strafvollzugsbehörden, Fischerei- und Wildschutzbehörden. Da die Produkte von Cadre in einigen der gefährlichsten Situationen eingesetzt werden, ist Zuverlässigkeit der Schlüssel.
Das bedeutet, dass die meisten Behörden, die bei Cadre kaufen, Wiederholungskunden sind, da sie die neueste und effektivste Ausrüstung erhalten müssen. Cadre hat seine Produkte sehr geschickt gestaltet. So unterliegen beispielsweise 80 % seiner Produkte einem Austauschzyklus. Dies trägt nicht nur zu gut kalkulierbaren Einkommensströmen von Cadre bei, sondern gewährleistet auch die Einhaltung der Sicherheitsvorschriften.
Die globale Sicherheitslage ist ein wichtiger Katalysator für das Wachstum von Cadre in den kommenden Monaten und Jahren. Die Unsicherheit treibt die Ausgaben der Regierung für die nationale und internationale Verteidigung in die Höhe.
Trotz aller Rufe, die Polizei zu entlasten, geht der Trend aufgrund des Anstiegs der Gewaltverbrechen in den Großstädten der USA in die entgegengesetzte Richtung. Laut einer Analyse von ABC News haben nur 8 der 109 untersuchten Stadt- und Bezirkshaushalte die Ausgaben für die Strafverfolgung um 2 % gekürzt. In 91 Städten und Bezirken wurden die Mittel für die Polizei um mindestens 2 % aufgestockt, in 49 von ihnen sogar um mehr als 10 %. Dazu gehören Großstädte wie Los Angeles, Philadelphia und Chicago, die ihre Mittel um 9,4 %, 3 % bzw. 15 % erhöhten.
Mehr Ausgaben bedeuten mehr Personal, was wiederum zu einem erhöhten Absatz von Ausrüstungsgegenständen führt, von dem Unternehmen wie Cadre profitieren.
Auf internationaler Ebene haben sich die NATO-Staaten zwar 2014 darauf geeinigt, 2 % ihres BIP für die Verteidigung auszugeben, aber nur 10 haben dieses Ziel erreicht oder übertroffen. Der Februar 2022 markierte jedoch einen Wendepunkt. Angesichts der durch die russische Aggression ausgelösten globalen Unsicherheit beeilten sich die NATO-Mitglieder, das 2 %-Ziel bald darauf zu erreichen.
Bereits im März legten sieben europäische Staaten – Deutschland, Belgien, Rumänien, Italien, Polen, Norwegen und Schweden – Pläne zur Erreichung dieses Ziels vor. Und im Juni, während des NATO-Gipfels, bekräftigten die Mitgliedsstaaten ihre 2%-Zusage, die bis 2024 erfüllt werden soll.
In Anbetracht dieser nationalen und internationalen Trends sieht Cadre einen Markt für Körperpanzer in Höhe von 870 Millionen Dollar, einen Markt für Kampfmittelbeseitigungsausrüstung (EOD, Explosive Ordnance Disposal) in Höhe von 245 Millionen Dollar und einen Markt für Dienstausrüstung wie Holster in Höhe von 380 Millionen Dollar. Insgesamt wird erwartet, dass der globale Verteidigungsmarkt bis 2030 mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 6,8 % wachsen wird.
Um sein Geschäft in diesen Märkten auszubauen, verfolgt Cadre eine expansive Strategie. Fusionen und Übernahmen sind Teil der Strategie, mit der das Unternehmen wächst und neue Produkte einführt. Dabei werden auch neue Kundengruppen in den Fokus genommen.
Die Übernahme von RADAR, einem Anbieter von Holstern und Jagdzubehör, ist ein Paradebeispiel für die M&A-Wachstumsstrategie des Unternehmens und trug dazu bei, dass Cadre seine Präsenz im Bereich der Dienstausrüstung in Europa ausbauen konnte.
Anfang dieses Jahres hat sich das Unternehmen mit der Übernahme von Cyalume Technologies, einem Anbieter von chemischen Lichtlösungen wie Leuchtstäben, leuchtender Munition und Infrarotgeräten, auch auf neue Produkte verlegt. Das Unternehmen hatte den zusätzlichen Vorteil, bereits das US-Militär und die NATO-Streitkräfte als Kunden zu haben.
Kürzlich hat das Unternehmen durch eine Kapitalerhöhung rund 50 Millionen Dollar aufgenommen, um Akquisitionen zu finanzieren und seine Schuldenlast zu verringern. Auf diese Weise wäre die Bilanz des Unternehmens stark genug, um in Zukunft weitere Übernahmen zu tätigen. Cadre strebt ein jährliches Umsatzwachstum von 3 bis 5 % an. Der Umsatz könnte jedoch noch viel schneller wachsen, wenn das Unternehmen sein sekundäres Ziel von zwei bis vier Akquisitionen pro Jahr als Teil seiner M&A-Strategie beibehält.
Ein Beispiel dafür, wie die M&A-Strategie den Umsatz von Cadre steigern könnte, ist Cyalume Technologies. Zum Zeitpunkt der Übernahme im Mai erzielte Cyalume einen Jahresumsatz von 25 Millionen Dollar. Bei einem geschätzten Umsatz von 449 Millionen Dollar im Jahr 2022 könnte allein Cyalume dazu beitragen, dass der Umsatz des Konzerns um mehr als 5 % steigt!
Darüber hinaus ist das Management von Cadre bestrebt, die Kostenstruktur und die Bruttomargen zu verbessern, was zu einer schnellen Verbesserung der Erträge in den nächsten drei Jahren führen wird. Aktuellen Schätzungen zufolge wird der Gewinn pro Aktie von 2022 bis 2023 um 174% steigen, bevor er sich in den Jahren 2024 und 2025 auf ein Wachstum von rund 13% pro Jahr stabilisiert.
Derzeit wird Cadre zum 28-fachen des Gewinns gehandelt. Das Unternehmen ist einzigartig positioniert, um Ausrüstungen für die öffentliche Sicherheit anzubieten, ohne in den Bereich der Verteidigungsunternehmen vorzudringen.
Das bedeutet, dass es keine eindeutigen Konkurrenten auf dem öffentlichen Markt hat, da die meisten seiner Konkurrenten entweder nicht die globale Reichweite von Cadre haben oder qualitativ nicht so gute Produkte liefern.
Der größte Konkurrent, MSA Safety, stellt zwar ähnliche Sicherheitsausrüstungen her, bedient aber andere Berufsgruppen wie Feuerwehr und Rettungsdienste. Preislich gesehen ist Cadre im Vergleich zu MSA, das mit dem 60-fachen des Gewinns gehandelt wird, ein Schnäppchen! Aber ich glaube nicht, dass der Preis von Cadre noch lange so niedrig bleiben wird. Sichern Sie sich also noch heute Aktien!
Unser Trade: Kaufen Sie Cadre Holdings (CDRE, ISIN: US12763L1052).
Herzliche Grüße
Ian King
Chefanalyst, Ian Kings 1000%-Chancen